कम पूंजी वाले रिटेल निवेशकों को अक्सर महंगे क्वालिटी स्टॉक्स खरीदने में मुश्किल होती है, भले ही उन्हें कंपनी के फंडामेंटल्स मजबूत लगें। इसके बजाय, कई निवेशक कम प्राइस वाले या पेनी स्टॉक्स में निवेश कर देते हैं, क्योंकि उन्हें लगता है कि उन्हें ज्यादा शेयर्स मिल रहे हैं, हालांकि ये स्टॉक्स भरोसेमंद नहीं होते।
अब SEBI भारतीय स्टॉक मार्केट में एक बड़ा बदलाव लाने की कोशिश कर रही है, जिसे फ्रैक्शनल शेयर ट्रेडिंग कहा जाता है। इस कॉन्सेप्ट के तहत निवेशक MRF जैसे महंगे शेयर का एक छोटा हिस्सा खरीद सकते हैं, बजाय पूरा शेयर खरीदने के।
आइए इस नए डेवलपमेंट को समझते हैं और देखते हैं कि यह भारतीय निवेशकों के लिए कैसे बड़ा अवसर हो सकता है।
क्या है मामला?
SEBI ने बेंगलुरु की एक फिनटेक स्टार्टअप, Xaults, को अपने इनोवेशन सैंडबॉक्स में फ्रैक्शनल शेयर ट्रेडिंग को टेस्ट करने की अनुमति दी है। यह SEBI के 2021 के स्टैंड से बड़ा बदलाव है, जब उन्होंने ऐसे प्रस्तावों को इस वजह से रिजेक्ट कर दिया था कि शेयर्स कैसे होल्ड किए जाएंगे।
नए मॉडल में फ्रैक्शनल शेयर्स डिपॉजिटरी लेवल पर रखे जाएंगे, ब्रोकर्स के पास नहीं। इसका मतलब है कि निवेशकों के डीमैट अकाउंट में शेयर्स की छोटी यूनिट्स में ही सही, लेकिन डायरेक्ट ओनरशिप रहेगी।
Xaults, क्लीयरिंग कॉरपोरेशंस के साथ मिलकर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट-बेस्ड ट्रेड सेटलमेंट का भी टेस्ट कर रहा है। एक डिज़िग्नेटेड डिपॉजिटरी बाद में तय की जाएगी, जब SEBI इस प्रोजेक्ट को आगे बढ़ाएगा।
फ्रैक्शनल ओनरशिप क्या है?
फ्रैक्शनल ओनरशिप का मतलब है किसी स्टॉक का एक छोटा हिस्सा खरीदना, बजाय पूरा शेयर खरीदने के। उदाहरण के लिए, अगर पेज इंडस्ट्रीज का एक शेयर ₹48,800 का है और आपके पास लगभग ₹500 हैं, तो आप Xaults के जरिए उस शेयर का 1/100वां हिस्सा खरीद सकते हैं।
शेयर्स के ये छोटे टुकड़े टोकन्स कहलाते हैं और ये ब्लॉकचेन (एक सिक्योर डिजिटल सिस्टम) पर स्टोर होते हैं। हर टोकन शेयर के एक हिस्से की असली, कानूनी ओनरशिप को दर्शाता है।
Xaults क्या है और यह कैसे काम करता है?
Xaults एक बेंगलुरु-आधारित फिनटेक स्टार्टअप है जो स्टॉक मार्केट निवेश को ज्यादा किफायती और एक्सेसिबल बनाने के लिए काम कर रहा है। यह निवेशकों को MRF या पेज इंडस्ट्रीज जैसे महंगे शेयर्स का छोटा हिस्सा खरीदने की सुविधा देता है, जिन्हें ब्लॉकचेन-बेस्ड डिजिटल टोकन्स में बदल दिया जाता है।
ये टोकन असली, फ्रैक्शनल ओनरशिप को दर्शाते हैं और इन्हें अलग से ट्रेड किया जा सकता है, जैसे MRF के टोकनाइज्ड शेयर्स को ‘MRF-T’ नाम से ट्रेड किया जा सकता है। अगर कोई निवेशक पर्याप्त टोकन्स जमा कर लेता है, तो वह उन्हें वापस एक पूरे शेयर में बदलकर अपने डीमैट अकाउंट में प्राप्त कर सकता है।
निवेशक इन टोकन्स को ट्रेड कर सकते हैं, लॉन्ग टर्म के लिए होल्ड कर सकते हैं या जरूरत के हिसाब से कन्वर्ट कर सकते हैं। Xaults ब्रोकर्स और डिपॉजिटरीज़ के साथ मिलकर यह सुनिश्चित कर रहा है कि सिस्टम सिक्योर और पूरी तरह इंटीग्रेटेड हो।
Xaults म्यूचुअल फंड्स और स्मॉलकेस से कैसे अलग है?
Xaults के साथ, निवेशकों को सिर्फ प्राइस एक्सपोजर नहीं मिलता, बल्कि शेयर का असली हिस्सा मिलता है, जिसे बाद में पूरा शेयर में बदला जा सकता है।
भारत में फ्रैक्शनल शेयर्स को मंजूरी में देरी क्यों हुई?
अमेरिका में सालों से फ्रैक्शनल शेयर्स की सुविधा है, लेकिन भारत में रेगुलेटरी और लीगल चैलेंजेस की वजह से इसे लागू करने में दिक्कत हुई। 2021 में ज़ेरोधा (Zerodha) और स्टॉकहिस्सा (StockHissa) के प्रस्ताव को इसलिए रिजेक्ट कर दिया गया था क्योंकि उन्होंने शेयर्स को बांटने के लिए होल्डिंग कंपनी मॉडल का इस्तेमाल किया था, जिसे SEBI ने लीगल रिस्ट्रिक्शन्स की वजह से मंजूरी नहीं दी।
भारत का कंपनीज एक्ट 2013 अभी सिर्फ पूरे शेयर्स की ओनरशिप की अनुमति देता है। कंपनी लॉ कमिटी ने 2022 में फ्रैक्शनल शेयर्स को डीमैट फॉर्म में अनुमति देने की सिफारिश की थी, लेकिन अभी तक कानून में बदलाव नहीं हुए हैं।
इसके अलावा, KYC और AML कंप्लायंस, बोनस शेयर्स और डिविडेंड का मैनेजमेंट, और टैक्स नियमों को अपडेट करने जैसी चुनौतियां भी हैं, जिनके लिए SEBI, कॉर्पोरेट अफेयर्स मिनिस्ट्री और टैक्स अथॉरिटीज़ के बीच कोऑर्डिनेशन जरूरी है।
निवेशकों के लिए इसमें क्या है?
अगर इसे मंजूरी मिल जाती है, तो फ्रैक्शनल इक्विटी निवेश छोटे निवेशकों के लिए स्टॉक मार्केट को ज्यादा एक्सेसिबल बना सकता है। MRF या पेज इंडस्ट्रीज जैसे महंगे स्टॉक्स खरीदने के लिए बड़ी रकम जमा करने की जरूरत नहीं होगी, बल्कि छोटी रकम से भी ओनरशिप मिल सकेगी।
इसके अलावा, निवेशक अपने बजट के अंदर कई क्वालिटी स्टॉक्स के हिस्से खरीदकर बेहतर डायवर्सिफिकेशन कर सकेंगे। यह लिक्विडिटी और फ्लेक्सिबिलिटी भी बढ़ाएगा, क्योंकि टोकनाइज्ड शेयर्स को आसानी से ट्रेड किया जा सकेगा। कुल मिलाकर, यह रिटेल निवेशकों के लिए नए अवसर खोलेगा और लॉन्ग-टर्म वेल्थ क्रिएशन को ज्यादा इनक्लूसिव बनाएगा।
भविष्य की बातें
हालांकि फ्रैक्शनल शेयर्स अभी भारत के इक्विटी मार्केट में उपलब्ध नहीं हैं, लेकिन यह कॉन्सेप्ट रियल एस्टेट में REITs (रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स) और $500 मिलियन के फ्रैक्शनल रियल एस्टेट मार्केट के जरिए पहले से काम कर रहा है। निवेशक कमर्शियल प्रॉपर्टीज़ के छोटे हिस्से खरीदकर रेंटल इनकम कमा सकते हैं।
फ्रैक्शनल इक्विटी निवेश भी इसी रास्ते पर चल सकता है। यह स्टॉक मार्केट भागीदारी को बढ़ा सकता है, लिक्विडिटी इम्प्रूव कर सकता है और निवेश को ज्यादा इनक्लूसिव बना सकता है। Xaults आने वाले महीनों में अपना मॉडल प्रदर्शित करेगा। अगर SEBI इसे उचित पाता है, तो लाइव टेस्टिंग शुरू हो सकती है। लेकिन व्यापक अपनाने के लिए भारत को स्पष्ट और अपडेटेड रेगुलेशंस की जरूरत होगी।
*आर्टिकल में शामिल कंपनियों के नाम केवल सूचना के उद्देश्य के लिए है। यह निवेश सलाह नहीं है।
*डिस्क्लेमर: तेजी मंदी डिस्क्लेमर
